INFORME ANUAL 2015
Punto de vista original

RESULTADOS EJERCICIO 2015

Principales conclusiones resultados periodo enero-diciembre 2015
  •  Viscofan concluye el periodo estratégico Be MORE logrando récord histórico en Ingresos, EBITDA y Resultado Neto.
  • +15,4% en el crecimiento interanual del Resultado Neto de las Operaciones continuadas hasta €119,6MM.
  • +15,3% en el crecimiento interanual acumulado del EBITDA1 que asciende a €213,8MM mejorando en 1,9 p.p. el margen EBITDA hasta el 28,9%.
  • +7,8% en el crecimiento interanual acumulado de los Ingresos consolidados que alcanzan los €740,8MM impulsado por los volúmenes de venta y el tipo de cambio.
  • Posición de caja neta2 de €3,2MM gracias a la fortaleza en las operaciones y el cobro procedente de la venta de la división de alimentación vegetal (Grupo IAN).
  • El Consejo de Administración en su reunión del 29 de febrero de 2016 ha acordado proponer a la Junta de Accionistas un dividendo complementario de €0,82 por acción. De este modo, la retribución a los accionistas3 asciende a un total de €1,35 por acción, un 14,4% superior a la remuneración total de 1,18€ aprobada en el ejercicio anterior.
  • Para José Domingo de Ampuero y Osma, presidente del Grupo Viscofan, “los resultados del año 2015 son muy satisfactorios y culminan el periodo estratégico Be MORE. En estos cuatro años hemos trabajado con visión de largo plazo, impulsando las inversiones en un periodo de incertidumbre económica, lo que se se ha traducido en un mayor liderazgo del Grupo Viscofan, una mayor presencia productiva, mayor rentabilidad, mejor balance, y todo ello sin renunciar a una creciente remuneración al accionista. En definitiva, un Grupo Viscofan más sólido donde aún queda más para ser un auténtico líder global, que sea referencia en servicio, en tecnología y en coste”.
Resultados Financieros 2015

 

Ingresos

El importe neto de la cifra de negocios consolidada acumulada en el ejercicio asciende a €740,8MM, un 7,8% más que el mismo periodo del año anterior, encadenando once años de crecimiento sostenido en ingresos y obteniendo un nuevo máximo histórico.

Por naturaleza de ingresos, las ventas de envolturas crecen un 8,8% vs. 2014 hasta €694,7MM impulsadas por los mayores volúmenes y la fortaleza de las divisas comerciales, mientras que las ventas de energía descienden un 4,7% hasta €46,0MM debido a la contabilización en 2T14 de ingresos no recurrentes por valor de €2,9MM como consecuencia de la modificación del RD 9/2013.

En el ejercicio 2015, el mercado se ha caracterizado por una normalización en el crecimiento de los volúmenes de venta junto con un significativo fortalecimiento de las principales divisas comerciales, especialmente el US$ y del CNY frente al €, y una debilitación de importantes divisas de referencia en los países emergentes, destacando la depreciación del real brasileño y el rublo entre otros.

Este entorno macroeconómico influye en cierto modo en la actividad comercial del mercado, favoreciendo a lo largo del año las iniciativas comerciales en Norteamérica por parte de nuestros principales competidores, especialmente en el segundo semestre.

En términos orgánicos4, esto es, excluyendo el impacto de los resultados no recurrentes y las divisas, los ingresos acumulados anuales crecen un 2,7% vs. 2014.

El desglose geográfico de los ingresos5 acumulados a diciembre de 2015 es:

  • En Europa y Asia los ingresos alcanzan los €411,8MM, un crecimiento de 8,0% frente a 2014 impulsados por el crecimiento de ventas tanto en Europa Occidental como en Asia.
  • En Norteamérica los ingresos se sitúan en €215,9MM, un 8,9% mayores a los registrados en mismo periodo del ejercicio anterior, apoyados fundamentalmente en la fortaleza del US$/€.
  • En Latinoamérica los ingresos acumulados crecen un 5,1% vs. 2014 hasta los €113,1MM, reflejando un comportamiento orgánico muy positivo si se tiene en cuenta la depreciación media del 18,3% del real brasileño frente al euro.


Gastos de explotación

Los gastos por consumos6 registrados en 2015 se han visto condicionados en parte por la variación de las divisas, encareciendo los consumos denominados en US$ y beneficiando los consumos procedentes de divisas que se han depreciado, particularmente en Latinoamérica. En el conjunto del año los gastos por consumo se sitúan en €203,4MM (+6,7% vs. 2014) alcanzando un margen bruto7 sobre ventas de 72,5% en 2015 (+0,3 p.p. superior al logrado en 2014).

Los gastos de personal crecen un 7,8% en términos acumulados, hasta €158,5MM. La plantilla media a diciembre se sitúa en 4.233 personas (+3,5% más que a diciembre de 2014) debido a las contrataciones de personal en España, China, Brasil y México asociadas al crecimiento productivo. En el último trimestre del año ha comenzado la producción de plásticos en la planta de San Luis Potosí (México).

Los “Otros gastos de explotación” en 2015 se sitúan en €172,4MM y aumentan un 2,2% frente a 2014. Este comportamiento se apoya en los menores costes energéticos que han supuesto un descenso del 5,9% en los gastos por suministro de energía.

Resultado operativo

La orientación a un crecimiento rentable se manifiesta en la combinación de crecimiento en ingresos, disciplina comercial, ahorro en costes energéticos y control de costes operativos que se traduce en la mejora de la rentabilidad operativa y el flujo de caja. En 2015 el margen EBITDA asciende a 28,9% (+1,9 p.p. vs. 2014).

Con todo ello, el EBITDA consolidado a 2015 alcanza un nuevo máximo histórico y se sitúa en €213,8MM (+15,3% vs. 2014).

En términos orgánicos4, excluyendo impacto de resultados no recurrentes y de la variación de divisas, el EBITDA crece un 6,3% en 2015 vs. 2014.

El gasto por amortizaciones acumulado a diciembre de 2015 asciende a €53,0MM (+7,9% vs. 2014).

El crecimiento en los volúmenes de venta, acompañados de la eficiencia productiva y disciplina en costes permiten obtener un crecimiento en el EBIT de 18,0% en términos acumulados, hasta alcanzar €160,8MM.


Resultado financiero

El Grupo ha registrado diferencias negativas de cambio acumuladas por importe de €6,6MM, que contrasta con las diferencias positivas de cambio registradas por valor de €1,9MM en 2014. Esta diferencia se debe principalmente por la debilidad del BRL frente al € en la segunda mitad del 2015. De este modo el Resultado financiero neto negativo es de -€9,3MM en 2015 (vs. -€2,0MM en 2014).

Por otro lado, el menor endeudamiento financiero se traduce en menores gastos financieros que se reducen un 20,8% en 2015 vs. 2014 hasta €3,4MM.


Resultado Neto e Impuestos

El Beneficio antes de impuestos acumulado a diciembre de 2015 asciende a €151,5MM y ha devengado en 2015 un gasto por Impuesto de Sociedades de €31,9MM, cifra que equivale a una tasa fiscal de 21,0% (22,8% en 2014).

La diferencia entre la tasa impositiva teórica de 2015 (25%) y la tasa impositiva efectiva (21,0%) corresponde, básicamente, a la diferencia entre las distintas tasas impositivas de las filiales no residentes en Navarra (domicilio fiscal de Viscofan S.A.) que tributan en cada uno de los países en que operan, aplicándose el tipo de gravamen vigente en el impuesto sobre sociedades (o impuesto equivalente) sobre los beneficios del periodo y a la consideración de deducciones fiscales por inversión en algunas filiales del Grupo.

Con ello, el Grupo ha registrado un crecimiento en el Resultado Neto de las operaciones continuadas en el año del 15,4% hasta los €119,6MM.

Una vez incluidos los €0,4MM de plusvalías procedentes de la venta del Grupo IAN, registradas como resultado de las operaciones interrumpidas8, el Resultado Neto atribuido del Grupo Viscofan asciende a €120,0MM en 2015 (+12,8% vs. 2014) superando el guidance previsto a inicio de año (€114MM-€115MM).


Inmovilizado material e intangible

Las inversiones acumuladas a diciembre de 2015 ascienden a €57,3MM, un nivel inversor 6,1% inferior al del mismo periodo del ejercicio anterior (€61,0MM). El desglose de las inversiones realizadas en 2015 por tipología es:

  • El 45% de la inversión se destinó a inversiones de capacidad y maquinaria. Incluye €10MM correspondientes a la nueva planta de producción de envolturas de plásticos de México, que a finales de 2015 ha realizado las primeras producciones.
  • El 28% de la inversión se destinó a mejoras de proceso.
  • El 9% de la inversión se destinó a equipamiento energético, y a la mejora de las instalaciones en términos de seguridad, higiene y medioambiente.
  • El 18% restante se destinó a inversiones ordinarias.

Además, el Grupo ha comenzado a finales de 2015 la construcción de un centro productivo de fibrosa en Cáseda (España). Se trata de una inversión total en los próximos dos años de €20MM con el objetivo de instalar nueva capacidad disponible a lo largo de la segunda mitad del ejercicio 2017 para seguir respondiendo al crecimiento obtenido en los volúmenes de venta de envolturas de fibrosa a lo largo de estos años por el Grupo Viscofan y reforzar el servicio a los clientes europeos.

Con fecha 27 de mayo de 2015 se perfeccionó el acuerdo de compraventa del 51,67% del Capital Social de Nanopack Technology & Packaging, S.L, una compañía de reciente creación especializada en tecnología de producción de envolturas de plásticos “cristal” y plásticos aditivados. Posteriormente, como consecuencia del plan inversor establecido y con el objetivo de dotar de una mayor capacidad productiva en los terrenos de Viscofan S.A. en Cáseda (Navarra), el Grupo Viscofan suscribió €1,9MM de la ampliación de capital orientada a financiar esta expansión productiva. Tras esta operación el Grupo Viscofan ha pasado a controlar el 90,57% del capital social de esta sociedad.


Patrimonio Neto y dividendos

El Patrimonio Neto del Grupo a cierre del ejercicio 2015 asciende a €633,2MM, un 10,0% mayor que el cierre del año anterior, aumento explicado por la contabilización del Resultado Neto positivo de €120,0MM (+12,8% vs. 2014), del que se deducen €24,2MM en concepto de dividendo a cuenta del ejercicio 2015 (+15,6% vs. 2014).

Adicionalmente, el Consejo de administración del Grupo Viscofan ha acordado proponer a la Junta General de Accionistas una distribución de resultados que incluya un dividendo complementario de €0,82 por acción, un importe de €38,2MM para su pago el 9 de junio de 2016.

De este modo, la retribución total a los accionistas asciende a €1,35 por acción compuesto por:

  • Dividendo a cuenta de €0,52 por acción pagado el 29 de diciembre de 2015.
  • Propuesta de dividendo complementario para su aprobación en la Junta de Accionistas de €0,82 por acción.
  • y una prima de asistencia a la Junta de €0,01 por acción.

Esta propuesta supera en un 14,4% la remuneración total de €1,18 por acción aprobada en el ejercicio anterior y supone repartir un 52% sobre el total del Resultado Neto atribuido al Grupo Viscofan.


Pasivos financieros

La fortaleza de los resultados y el cobro procedente de la venta de IAN reducen significativamente la Deuda Bancaria Neta y permiten al Grupo tener posición de caja neta de €3,2MM a finales de diciembre de 2015 frente a una Deuda Bancaria Neta €74,6MM en diciembre de 2014.

A 31 de diciembre de 2015, la Deuda Bancaria Bruta del Grupo consolidado asciende a €41,2MM (€100,2MM a 31 de diciembre de 2014), del mismo, €26,1MM corresponden a deuda financiera con vencimiento a largo plazo (€33,2MM a 31 de diciembre de 2014). Dichos pasivos devengan un tipo de interés variable referenciado al Euribor o al Libor más un diferencial medio de 1,5 puntos porcentuales.

La situación financiera del Grupo Viscofan es suficiente para afrontar los compromisos de pagos previstos en los próximos 12 meses.


Compromisos financieros

Sobre la base del crecimiento esperado, el Grupo tiene previsto inversiones para reforzar el liderazgo en el mercado de envolturas y seguir mejorando el servicio al mismo, así como para mejorar el equipo industrial existente y las operaciones. Dicha previsión se compone de compromisos tales como la construcción de la nueva planta de fibrosa en Cáseda, actualizaciones tecnológicas, optimizaciones de procesos y el crecimiento de capacidad de producción. De este modo, al cierre del ejercicio 2015 los compromisos de ascienden a €12,4MM (€15,0MM al cierre del ejercicio 2014).

A 31 de diciembre de 2015, el Grupo tiene construcciones y otros elementos contratados en régimen de arrendamiento financiero cuyos pagos mínimos y valor actual ascienden a €0,6MM (€0,8MM a 31 de diciembre de 2014).

Además, el Grupo tiene arrendados diferentes inmuebles y otros elementos del inmovilizado material. Los pagos futuros mínimos de dichos contratos al 31 de diciembre de 2015 suponen €5,4MM (€4,3MM a 31 de diciembre de 2014).

Variaciones en el perímetro de consolidación


Venta del 100% del Grupo IAN:

Con fecha 10 de marzo de 2015 Viscofan S.A. concluyó con éxito el proceso de venta de su filial IAN S.A.U. y sus empresas dependientes por un valor de las acciones de €55,8MM. Este precio, pagado en efectivo a la fecha de firma del contrato supone una plusvalía después de impuestos de €0,4MM para el Grupo consolidado Viscofan.

Cumpliendo con lo previsto en la Norma Internacional de Información Financiera NIIF 5 el Resultado Neto del Grupo IAN de 2015 y 2014 se ha registrado en la línea financiera “Resultado de operaciones interrumpidas” de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada. Los activos y pasivos a cierre de 2014 del Grupo IAN han sido clasificados como “Mantenidos para la venta” en el Balance Consolidado del Grupo Viscofan.


Nanopack Technology & Packaging, S.L.:

Con fecha 27 de mayo de 2015 se perfeccionó el acuerdo de compraventa del 51,67% del Capital Social de Nanopack Technology & Packaging, S.L., una compañía de reciente creación especializada en tecnología de producción de envolturas de plásticos “cristal” y plásticos aditivados. Posteriormente, como consecuencia del plan inversor establecido con el objetivo de dotar de una mayor capacidad productiva en los terrenos de Viscofan S.A. en Cáseda (Navarra), el Grupo Viscofan suscribió €1,9MM de la ampliación de capital orientada a financiar esta expansión productiva. Tras esta operación, el Grupo Viscofan ha pasado a controlar el 90,57% del capital social de esta sociedad.

Con esta adquisición Nanopack Technology & Packaging, S.L se incluye en el perímetro de consolidación del Grupo Viscofan en el segundo trimestre de 2015 consolidándose por el método de integración global. De forma que, al cierre de 31 de diciembre de 2015 se incorpora en el balance de situación consolidado el valor de la totalidad de sus activos y pasivos y, en la cuenta de resultados consolidada del periodo el impacto de 7 meses por la totalidad de sus operaciones.

  1. EBITDA = Resultado de Explotación (EBIT) + Amortización de inmovilizado.
  2. Deuda bancaria neta = Deudas con entidades de crédito no corrientes + Deudas con entidades de crédito corrientes – Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.
  3. Retribución total a los accionistas incluye el dividendo a cuenta del ejercicio, el dividendo complementario y la prima de asistencia a la Junta General de Accionistas.
  4. Orgánico: En términos comparativos el crecimiento orgánico excluye el impacto de la variación de los diferentes tipos de cambio aplicados en la consolidación de los estados financieros así como el impacto de la variación del US$ en las transacciones comerciales, y los resultados no recurrentes registrados en 2015 por la externalización de las pensiones en EEUU y en 2014 por los cambios en la regulación de la cogeneración.
  5. Ingresos por origen de ventas.
  6. Gastos por consumo = Aprovisionamientos +/- Variación de productos terminados y en curso.
  7. Margen bruto = (Ingresos – Gastos por consumo) / Ingresos.
  8. Cumpliendo con lo previsto en la Norma Internacional de Información Financiera NIIF 5 el Resultado Neto del Grupo IAN de 2015 y 2014 se ha registrado en la línea financiera “Resultado de operaciones interrumpidas” de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada. Los activos y pasivos a cierre de 2014 del Grupo IAN han sido clasificados como “Mantenidos para la venta” en el Balance Consolidado del Grupo Viscofan.

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